来源：六里投资报
9月26日，摩尔线程科创板IPO上会审核并成功过会，使得市场进一步引发对科创主题的聚焦。
事实上，今年以来，科技基本主导了本轮行情，即便是创新药同样跟科技密切相关。
有分析师指出，本轮行情实质上是经济高质量发展转型过程所孕育的“科技牛”、“创新牛”，市场或会呈现出“科技领涨、多板块轮动跟进”的特征。
在这波“科技创新牛”中，统计显示，如果从去年9.24算起，截至今年9月22日，科创50指数大涨119.06%。
但事实上，科创50并不是涨幅最大的指数，涨幅领先的是偏小盘风格的科创200指数。
资料显示，目前指数公司已推出了科创50、科创100、科创200等共同构成了上证科创板规模指数系列，三者分别覆盖大、中、小盘，形成有效互补；
截至9月22日，科创200指数自去年9.24以来涨幅达135.87%，涨幅领先于科创板及一些主流指数。
同时，Choice数据显示，科创板目前已有589家上市公司，总市值超过9.7万亿元（截至2025.9.10），成为了市场中一个不容忽视的板块，也是这轮行情中一股举足轻重的力量。
目前，跟踪这一指数的有即将挂牌上市的科创200ETF富国（589780），作为能一键布局科创板中小盘潜力股的高效工具，有望在“科创牛”行情中捕捉更多超额收益。
小盘风格鲜明
20CM涨跌高弹性
科创板上，现在有科创50、科创100、科创200及科创价格四个指数，共同形成了较完整的规模指数体系。
具体来看，
科创50为市值前50的龙头公司；科创100涵盖市值排名51-150的中盘公司；
科创200则聚焦于小盘股，其样本选自剔除科创50、科创100及过去一年日均总市值前130名的个股待选池，
然后，进一步按市值从高到低选取排名前200的公司，最终覆盖市值位于151-350区间的科创板股票。
Choice，截至2025.8.22
这一编制方法使科创200的小盘风格非常突出。
统计显示，截至2025年9月22日，其成分股平均市值仅为92.44亿元，中位数84.57亿元，显著低于科创100和科创50；
这其中有135家公司市值不足百亿，充分体现出鲜明的小微盘成长特征。
小盘风格也意味着该指数具备更强的价格弹性，尤其适合风险偏好较高、具备一定交易能力的投资者，在行情向好阶段有望获取更高收益。
历史表现也印证了其高弹性优势，
截至今年9月22日，该指数今年以来上涨56.23%，自2024年9月24日以来涨幅达135.87%，近一年收益率134.85%，在各时间维度均领先于科创板其他宽基指数。
图：科创板各指数涨跌幅
Choice，截至2025.9.22
此外，作为科创板指数，其成分股涨跌幅限制为20%，相较主板波动空间更大。
与科创50、科创100相比，科创200的小盘结构进一步放大了这一弹性特质，在上涨行情中往往表现更为突出。
低集中度分散风险
AI+创新药+高端装备
图：科创200指数的前十大成份股
Choice，截至2025.9.22
科创200指数紧密围绕半导体、创新药、高端装备等前沿硬科技领域进行布局，成分股多为具备高成长性和技术壁垒的创新型企业。
该指数前十大权重股包括仕佳光子、益方生物、热景生物、电气风电、臻镭科技、德科立、芯碁微装、鼎通科技、赛诺医疗和微芯生物，其中有多只受市场追捧的AI产业链和创新药企业；
前十大成份股合计权重为13.64%；较低的集中度有助于分散个别标的风险，更全面地反映板块整体走势。
而从成分股分布来看，主要集中在硬科技行业上；
电子、医药生物、机械设备、计算机和电力设备构成其前五大重仓行业，分别占比 30.23%、21.63%、12.07%、8.50%和7.68%；
与电子行业占比高达68.77%的科创50相比，科创200的行业结构更为均衡，覆盖更多元的科技细分赛道。
Choice，截至2025.9.22
从另外一个维度来观察，科创200指数成分股中“专精特新”企业含量较高，共有92家，权重合计占比42.9%。
其中，半导体行业涵盖29家，硬件设备、医药生物和化工领域分别覆盖12家、11家和12家。
这些企业普遍研发投入强度大、技术优势明显；
数据显示，2024年科创板全年研发投入总额约1680亿，同比增长6.4%，研发投入占营收比例的中位数为12.6%，远高于其他板块。
今年以来，截至8月22日，科创板中研发投入超1亿元的公司达315家，超5亿元的公司达63家，超10亿元的公司达28家。
持续的高研发投入正是科创板企业未来盈利改善和保持高成长性的关键驱动力。
AI创新药都是战略性资产
牛市或将由这些新兴产业引领
兴业证券全球首席策略分析师张忆东日前表示，在这轮长牛中，创新药以及AI都是战略性资产；
创新药可能认为比新消费的爆发力还要强，因为它是兼具了消费和科技。
现在一些外资对中国经济其实并不乐观，但是为什么他们愿意买这种静态估值很贵的创新药呢？
本质上其实是看到基本面中长期反转的逻辑，反转的逻辑核心就是科技的逻辑。
知名分析师洪灏也强调认为，本轮上涨主要由一些以前没有的新兴行业驱动，包括生物医药、机器人等以往未被充分关注的方向。
这些企业虽在指数中权重不高，但盈利持续增长、行业重要性提升，并逐步获得市场认可。
他进一步指出，并且很有可能，这轮牛市将持续由这些股票引领。
而政策层面红利也在持续释放。2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（简称“科创板改革1+6政策”），
明确提出设立“科创成长层”，重点支持尚未盈利但拥有核心技术和成长潜力的科技企业，为人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域提供更灵活的上市通道。
同时，试点IPO预审机制、引入资深机构投资者等举措，进一步增强了科创板对优质科创企业的吸引力。
多项政策协同发力，共同构筑了支撑科创板长期发展的制度红利。
在此背景下，市场迎来重要投资工具——跟踪科创200指数的科创200ETF富国（交易代码589780），于9月26日上市交易。
该产品的推出，为投资者精准布局科创板成长型企业提供了高效通道，进一步丰富了科创板的投资生态。
富国基金在指数量化投资领域已深耕十六载，形成了强大的量化投研团队与全面的产品线。
截至2025年8月25日，公司旗下管理ETF超70只、联接基金超50只，为投资者进行多元化资产配置提供了丰富而高效的工具选择。
更值得关注的是其对科技创新赛道的前瞻性布局。从锚定核心宽基的科创50ETF富国（588940）、创业板ETF富国（159971），到精准聚焦前沿主题的AI ETF富国（589380）、科创芯片ETF富国（588810）等，富国已系统性打造了多元化的科创产品线。
随着科创200ETF富国（589780）的上市，富国基金科创板产品矩阵更趋完善。这为投资者提供了一个高效、便捷的工具箱，助力投资者更好地把握中国科技创新的成长红利。
- 结语-
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责任编辑：刘万里 SF014
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